巴菲特指標爆表股市過熱了嗎?(圖

2025-10-01 | 來源: 自由財經 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

巴菲特指標“已飆至217%”

《CNBC》報道，美國著名投資人“股神”巴菲特（Warren Buffett）曾經最愛用來評估股市估值的指標“巴菲特指標”（Buffett Indicator），近日攀升至歷史新高，引發市場對股市是否過熱的擔憂。

所謂巴菲特指標是指美股總市值除以美國GDP，常被投資人用來衡量股市市值與經濟規模是否失衡。在2001年《財富》雜志的一篇專欄文章中，巴菲特稱這個指標“可能是衡量股市估值在任何時刻所處位置的最佳單一工具”。知名對沖基金大老瓊斯（Paul Tudor Jones）也曾引用過此指標。

巴菲特曾表示“如果這個百分比落在70%到80%的區間，買股票對你來說可能會有很好的結果。如果接近200%，就像1999年和2000年部分時間那樣，那就是在玩火。”

報道指出，如今巴菲特指標已飆至217%，遠高於互聯網泡沫時期的高點約150%，與2021年疫情時的190%。從這個角度來看，目前股市處於前所未有的高估狀態，股票市值增長速度遠超美國經濟的實際成長。

值得注意的是，其他指標也發出類似訊號。根據訂制投資集團（Bespoke Investment Group）的數據，標普500的股價營收最近攀升至3.33，創下歷史新高。相比之下，2000年互聯網泡沫高峰時為2.27，而後疫情時期最高曾達到3.21，但之後估值有所回落。

然而，也有人認為巴菲特指標可能已不再具有當年的意義。過去20年間，美國經濟結構發生巨大轉變，從資產密集型轉向以科技、軟件和知識產權為驅動。《CNBC》指出，GDP與GNP可能低估了一個以數據網絡與創新為核心的經濟價值。因此，較高的股市估值或許對全球最具生產力與創新力的經濟體而言，仍有其合理性。

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不少人認為巴菲特指標可能已不再具有當年的意義。（示意圖，彭博）

近十年巴菲特指標都維持在150%到200%間

事實上，近十年來，美國的巴菲特指標長期維持在150%到200%之間，遠遠超過巴菲特當年劃下的警戒線。奇怪的是，市場並沒有因此全面崩盤，反而在科技巨頭帶領下屢屢創下新高。這不禁讓投資人好奇，巴菲特指標是不是過時了？它在今天這個全球化、數字化的經濟環境裡，到底還有沒有參考價值？

在金融世界裡，指標就像體檢數據，能幫投資人快速判斷市場健康與否。巴菲特指標誕生於21世紀初，背景正是“網絡泡沫”破裂的年代。當時，無數網絡公司股價被炒到天價，卻幾乎沒有實際營收，最終泡沫一夕之間崩潰。

巴菲特過去提出了這個簡單卻直觀的指標，將一國所有上市公司的總市值，除以該國一年的GDP。如果比率偏低，代表股市可能被低估; 如果比率過高，則顯示市場可能過熱。為什麼GDP能拿來做分母？因為GDP代表一國的實際經濟產出，而股市的市值應該和實體經濟有一定關聯。當股市市值遠超過GDP，表示市場對未來的期待可能過於樂觀。

在2001年的環境下，這個指標確實發揮了效果。網絡泡沫破裂後，美股市值大幅縮水，巴菲特指標也回到相對合理的區間。投資人因此對這個簡單的比例深信不疑，甚至有人把它當成“股市晴雨表”。

然而，指標的魔力往往取決於時代背景。隨著科技公司崛起、全球資金流動加速，股市和GDP的聯動性逐漸松動。巴菲特指標仍然可以提醒投資人注意市場是否過熱，但它的准確度開始受到挑戰。